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鉅亨網記者宋宜芳 台北

市場缺乏大利多，又適逢聖誕節長期前夕交投清淡，上周只有歐股基金和歐非中東基金逆勢吸金，分別出現 1.96 億美元和 1.75 億美元的淨流入。反觀美國、日本和其他新興市場則是哀鴻遍野，全為淨流出，其中又以亞太 (不含日本) 基金和全球新興市場基金最顯著，上周分別流出逾 24.03 億美元和 15.20 億美元。

摩根投信副總經理林雅慧表示，在美國總統大選和聯準會升息這兩大不確定因子正式塵埃落定後，似乎只有美國股市最受惠，卻無法引起全球資金一同慶祝，加上美股在聖誕假期前夕交投清淡，導致資金紛紛選擇暫時退場，拖累先前穩定吸金的美股和日股基金遭遇獲利調節賣壓衝擊，上周分別流出 8.95 億美元和 8.74 億美元，也讓連 6 周和連 3 周吸金被迫止步。

此外，林雅慧表示，歐美長假前夕市場觀望氣氛轉濃，搭配近期地緣政治風險增溫，也導致亞太 (不含日本) 基金和全球新興市場基金上周資金動能更加疲弱，僅歐股臺中市北區跳蛋基金憑低基期優勢連兩周吸引資金回補，上周再流入 1.96 億美元，也是英國脫歐以來首次重返全球股票吸金王；歐非中東基金則在近期原油供給面利多消息持續出台激勵下，已連續 6 周穩定吸金，上周再流入 1.75 億美元。

林雅慧指出，歐元區近期經濟數據多數優於市場預期，歐元區通膨明顯改善，德國和歐元區 12 月製造業採購經理指數 (PMI) 初值分別攀升至 35 個月高和 5 年多新高，顯見歐央 QE 成效漸顯。

再者，歐央維持寬鬆貨幣政策導致的及低利環境彰化縣埔心鄉情趣娃娃也驅使資金由債轉股，激勵道瓊歐洲 600 指數近日一舉突破年線，基本面持續向上也引領投資信心回升，自然吸引看好歐股低基期的國際資金連兩周回補。

根據 12 月美銀美林全球經理人調查，摩根多重收益基金經理人邁可 ? 施厚德 (Michael Schoenhaut) 指出，經理人投資組合持有現金比例進一步下降至 4.8%，正逐漸加股減債，反映出投資信心恢復，其中，新興市場雖仍獲加碼配置，但加碼幅度明顯下降，反而是日股及美股最受經理人青睞。

至於前三大獲經理人加碼類股，分別為銀行、資訊科技及工業類股等與景氣高度連動的景氣循環類股。

眼見經理人現金比例仍位於歷史相對高檔，後續仍有資金回補空間。然而，施厚德 (Michael Schoenhaut) 提醒，明年歐洲選舉滿檔，即將迎來的是 3 月的荷蘭議會選舉，之後法國及德國都將舉行重要選舉，該區域的政治及銀行體系不確定性被視為最大風險。景氣預期增溫雖有利股市表現，唯市場波動風險仍在，建議投資人可以股、債兼具的多重資產策略作為核心配置。

摩根俄羅斯基金經理人白祐夫 (Oleg Biryulyov) 指出，繼 OPEC 於 11 月底達成原油減產協議後，以俄羅斯為首的 11 個非 OPEC 產油國也跟進同意明年每日減產 55.8 萬桶。

此外，沙烏地阿拉伯上周再加碼宣布，將大幅減產至低於 OPEC 減產協議的目標，為全球原油供需平衡進展再添利多，也帶動布蘭特原油期貨價格 12 月來強漲近一成。

白祐夫 (Oleg Biryulyov) 進一步指出，由於歐非中東基金投資區域多為產油國家，股市與油價具高連動性，特別是俄羅斯股市，因大型能源權值股股利率更高達 5.7%，故油價多頭期間俄羅斯股市漲勢遠較全球能源類股來得兇猛，且適逢傳統冬季用油旺季和新年假期，因此，自油價供給面利多頻傳來，歐非中東基金吸金動能便相對其他新興市場來得穩健。

摩根日本 (日圓) 基金經理人水澤祥一 (Schoichi Mizusawa) 表示，日本央行上周如預期將短期利率目標維持在 - 0.1%，卻上調經濟預估，為 2015 年 5 月以來首度上調，並重申將盡快達到 2% 通膨目標。

另值得注意的是，日央行長黑田東彥在記者會中表示，日本政府有信心將讓 10 年期日本國債收益率目標維持在零附近，且認為目前日圓水準並不令人擔憂。

水澤祥一 (Schoichi Mizusawa) 認為，黑田東彥罕見公開針對日圓發表意見，並表示目前不是日圓太弱，而是美元太強，並表示目前也僅是回到 2016 年 2 月的水準。基於黑田東彥的言論，市場普遍認為，在美日利差持續擴大的情況下，日圓走勢仍將偏軟。

儘管日股近期遭資金獲利調節，但水澤祥一 (Schoichi Mizusawa) 強調，受到通膨升溫及升息預期帶動，美國殖利率近期大幅走高，美日利差擴大造成日圓回貶，進一步帶動日股走高。再者，歷史數據顯示，當利率走升時，日股漲幅通常大於全球股市，因此在明年美國將維持升息步伐下，日股可望成為全球股市亮點。

工商時報【黃志偉】

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